La transición energética es la mayor tendencia estructural de la economía mundial. El cambio climático y la necesidad de remodelar todo el sistema energético mundial afectan a todos los seres humanos, a todas las empresas y a todos los países. Es una verdadera tendencia mundial. Hasta cierto punto, todas las empresas del planeta y, como tales, todas las inversiones están expuestas de alguna manera a la transición energética mundial.
Y la escala del reto y de la oportunidad de inversión es enorme. Todavía hoy, más del 77% de la energía mundial procede de la quema de combustibles fósiles, cuyas emisiones contribuyen al efecto invernadero que calienta el clima mundial. El camino hacia la plena descarbonización de la economía mundial será largo, costoso y complicado.
Desgraciadamente, hoy en día existe un gran abismo entre la retórica política y la cobertura informativa sobre el cambio climático y la realidad de lo que está ocurriendo sobre el terreno. Después de dos décadas de fuertes inversiones en energías renovables (eólica y solar) subvencionadas por los gobiernos, es probable que el ciudadano de a pie piense que el porcentaje de la energía mundial que obtenemos de los combustibles fósiles ha disminuido. Al menos debe de haberse hecho algún progreso, sobre todo teniendo en cuenta las suposiciones increíblemente optimistas que todos hemos oído sobre los bajos costos de la energía solar y eólica.
Lamentablemente, la realidad es muy distinta. Desde el año 2000, tras 23 años de fuertes y crecientes inversiones en energías renovables, el porcentaje de la energía mundial procedente de la quema de combustibles fósiles ha aumentado ligeramente, ¡no ha disminuido en absoluto!
La combinación de energías renovables ha aumentado, y eso es bueno, pasando de cerca del 0% en 2000 al 4% en la actualidad. Pero mientras tanto, otros aspectos de la combinación energética mundial han cambiado lo suficiente (demanda mucho mayor, mayor demanda de gas, menor oferta nuclear) como para que todo el progreso realizado en el desarrollo de las energías renovables no se note cuando observamos el panorama total de la demanda energética.
Además, los principales medios de comunicación que informan sobre el tema de la política energética parecen ignorar, o ignorar por ignorancia, aspectos fundamentales de las tecnologías energéticas y, lo que es peor, los políticos de muchos países toman decisiones sobre política energética. Por ejemplo, está muy bien construir parques eólicos y solares, pero hay que ubicarlos donde los recursos eólicos o solares sean óptimos, a menudo lejos de la infraestructura de la red eléctrica existente. Esto significa que tienen que conectarse a la red eléctrica, a menudo a grandes distancias, lo que es técnicamente difícil, caro y lleva mucho tiempo. Esto significa que hoy en día hay un número creciente de proyectos de energías renovables terminados que esperan meses, incluso más de un año en muchos casos, para conectarse a las redes eléctricas. Estos retrasos en la conexión están provocando incluso demoras en la puesta en marcha de nuevos proyectos.
Los combustibles fósiles como el carbón no se enfrentan a este problema. Se puede ubicar una nueva central en cualquier parte y, a menudo, están situadas cerca de las infraestructuras existentes para que la conexión sea relativamente fácil. Estas centrales tampoco tardan mucho en ponerse en marcha y construirse, y no se exponen a las limitaciones de intermitencia a las que se enfrentan las fuentes de energía renovables.
Una parte importante del problema al que afronta el sistema energético mundial en la actualidad es la falta de inversión en el suministro de energía, lo que aumenta las posibilidades de una futura escasez de energía a corto plazo. Tomar, por ejemplo, 20.000 millones de dólares de capital que se habrían gastado en la generación de combustibles fósiles y gastarlos en cambio en parques solares o eólicos, no es un cambio 1-1 en la producción de energía. Con la misma inversión en renovables se obtiene un suministro eléctrico mucho menos útil, la intensidad de capital por MWh de energía producida es mucho mayor en el caso de las renovables (esto es función de la importante diferencia de densidades energéticas de los combustibles). Y lo que es más, incluso si ajustáramos la inversión en renovables para igualar las capacidades, la intermitencia de los suministros de renovables significa que los factores de carga (% de capacidad que produce energía) son mucho más bajos. Por tanto, aunque el gasto total en el sistema energético mundial haya aumentado, el cambio de la inversión en combustibles fósiles a la inversión en energías renovables ha significado que, en relación con la demanda total de energía actual y futura, no estamos gastando (en total) lo suficiente en el suministro total de energía.
Esto aumenta la probabilidad de escasez de energía a corto plazo. Cualquier acontecimiento imprevisto o interrupción del suministro puede crear escaseces mucho peores debido a la falta de flexibilidad de la cadena mundial de suministro de energía para satisfacer las demandas imprevistas de la crisis en cuestión.
El resultado es que, incluso si eso significa volver a invertir a corto plazo en la compra de combustibles fósiles como el carbón a precios muy elevados, eso es exactamente lo que harán los gobiernos para mantener encendidas las luces de sus economías. Esto es lo que ocurrió en 2022, cuando vimos precios récord para el carbón y niveles récord de beneficios para las empresas del carbón. Esto no es lo que cabría esperar si la narrativa de que “el carbón es cosa del pasado” fuera correcta. Lejos de ello, si las políticas climáticas y energéticas de todo el mundo siguen siendo tan inconexas y alejadas de la realidad como lo han sido en los últimos años, las empresas del carbón y de otros combustibles fósiles podrían estar a punto de ver cómo aumenta, y no disminuye, la conciencia de que sus activos son estratégicos por naturaleza y merecen valuaciones que reflejen ese valor estratégico.
Disclaimer: The views expressed in this article are those of the author at the date of publication and not necessarily those of Dominion Capital Strategies Limited or its related companies. The content of this article is not intended as investment advice and will not be updated after publication. Images, video, quotations from literature and any such material which may be subject to copyright is reproduced in whole or in part in this article on the basis of Fair use as applied to news reporting and journalistic comment on events.
