Na semana passada, escrevemos que mesmo um cenário pior entre a Rússia e a Ucrânia (uma invasão em larga escala) provavelmente não teria um grande impacto negativo na economia global e, como tal, os investidores deveriam ser cautelosos na redução dos riscos em resposta.
Na quinta-feira, infelizmente, nossa perspectiva foi colocada à prova. A Rússia lançou uma invasão em larga escala contra a Ucrânia. O desdobramento da situação terá um impacto desastroso sobre a vida de muitos na região; bem como ramificações políticas significativas para a Europa.
Mas, enquanto os mercados acionários europeus reagiram inicialmente negativamente às notícias, fechamos na quinta-feira nos EUA com o S&P 500 acima de +1,5% e o Nasdaq acima de +3,3%… em outras palavras, foi um dia forte para as ações. Na hora de escrever estas linhas (na manhã de sexta-feira, 25 de fevereiro), as ações europeias abriram positivamente.
Por que os mercados acionários inicialmente se mostraram fracos, mas acabaram reagindo positivamente às notícias da Ucrânia?
Os mercados odeiam a incerteza, mas uma vez que um risco cristaliza, os mercados podem enfrentar as reais implicações para a economia global e os preços das ações em consequência. No caso da Ucrânia, a acumulação de conflitos e a ampla gama de resultados potenciais pesaram sobre o sentimento do mercado durante meses. Agora os mercados sabem o resultado, há uma precificação da realidade. Se essa realidade não for tão ruim para a economia global, então as ações respondem na mesma moeda.
A resposta ocidental de mais sanções contra a Rússia, que (sendo generosos) é uma economia de médio porte, e o fluxo de energia da Rússia para a Europa continua, o resultado é com pouco dano imediato à demanda ou oferta econômica global.
Ainda há espaço para uma escalada com o Ocidente. Alguns países estão fazendo lobby para que a Rússia seja retirada do sistema SWIFT de pagamentos internacionais, impedindo efetivamente que a Rússia possa pagar pelas importações ou receber dinheiro pelas exportações. A Rússia provavelmente responderia com a escalada dos ciberataques e a restrição do fornecimento de energia para a Europa. Isto seria mais perturbador economicamente, mas mesmo assim, nenhuma catástrofe para ninguém além do cidadão russo médio.
Como dissemos antes de o conflito se tornar intenso na semana passada, os investidores têm coisas mais importantes para fazer em 2022.
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