Quais são os principais fatores que determinam os retornos de longo prazo de qualquer decisão de investimento específica? Independentemente de você estar comprando um imóvel, títulos, ações de uma empresa ou alocando em um fundo de private equity, em todos os casos essas são decisões de investimento, e é importante entender os fatores subjacentes que determinam como serão seus retornos no futuro.
A qualidade dos ativos é um fator importante, sem dúvida. O que você está comprando? Na maioria das vezes, é melhor evitar ativos de qualidade muito baixa, a menos que você seja um especialista nessa área e, mesmo assim, nós recomendaríamos evitar os ativos de qualidade mais baixa. É preferível uma qualidade mais alta. Mas, surpreendentemente, esse não é o fator mais importante para determinar os retornos do investimento.
E quanto à região ou ao país em que se está investindo? Um investimento cujos ativos estejam predominantemente na França ou nos Estados Unidos pode ter características e perfis de risco muito diferentes de um investimento no Egito ou na Tailândia. Novamente, esse é um fator importante a ser considerado, mas não é o maior determinante do perfil de retorno de qualquer investimento.
E poderíamos continuar nessa linha com outros fatores importantes. O investimento em ações está em uma empresa com níveis altos ou baixos de endividamento? O investimento em títulos é em notas corporativas ou governamentais? Qual é o grau de diversificação do fundo em que você está investindo? Todos são relevantes, todos são importantes, mas nenhum é tão importante quanto o fator que temos em mente aqui.
De longe, o fator mais importante para determinar os retornos que um investidor pode esperar obter é o preço. Qual foi o preço inicial pago pelo investimento. Isso pode parecer muito simplificado, mas é fácil e frequentemente negligenciado por investidores profissionais e de varejo.
Todo o resto, a qualidade, a localização, a alavancagem etc., são distantemente relevantes quando comparados à enorme importância do preço que você paga por um investimento. Imagine, por exemplo, uma propriedade de investimento de alta qualidade e bem localizada em Nova York ou Paris. Você pode ter expectativas otimistas sobre o futuro desses retornos com base na localização, na demanda crescente, no aumento da população e na escassez de suprimentos. Parece que seus retornos de investimento devem ser saudáveis, certo?
Vamos pensar em outro exemplo. Um líder em tecnologia de computação em nuvem lança outra rodada de aplicativos de inteligência artificial que dominam o mercado. À medida que o mundo se move em direção a mais funções de computação em nuvem e IA, essa empresa deve continuar a aumentar suas receitas e lucros a uma taxa elevada na próxima década. Mais uma vez, parece que os retornos de investimento devem ser fortes…
Em ambos os casos e em muitos outros que poderíamos ilustrar, em muitos dos aspectos importantes de um investimento, esses exemplos se encaixam. Eles são de altíssima qualidade, localizados em jurisdições atraentes, expostos a ventos estruturais de longo prazo que devem apoiar o crescimento da renda etc.
Mas, em todos os casos, se o preço pago pelo investimento no início do período de investimento for alto, os retornos do investimento serão baixos durante o horizonte de tempo em questão. Um investidor pode obter retornos muito maiores investindo em ativos de qualidade muito inferior se esses ativos estiverem sendo comprados a um preço mais atraente. Quanto mais baixo for o preço em relação à qualidade do que você está comprando, esse é o segredo para obter retornos sólidos.
Escolher a melhor tecnologia, os produtos de melhor qualidade, os melhores locais, seja qual for o caso, é muito bom. Mas qual é o preço que você está pagando? E como esse preço se compara ao valor e à qualidade subjacentes dos ativos que você está comprando?
É por isso que continuamos a acreditar que uma estratégia que visa à qualidade a preços baixos é a melhor abordagem de longo prazo para investidores que buscam retornos sólidos ao longo do ciclo de investimento. Uma abordagem paciente, focada na compra de alta qualidade, mas que só compra quando os preços são atraentes, faz com que o portfólio se incline para retornos mais fortes.
Compreender a importância do preço em relação a todos os outros fatores é fundamental para os investidores que buscam sucesso de longo prazo em seus retornos de investimento.
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