La temporada de resultados es cuando las empresas que cotizan en bolsa publican sus ingresos, beneficios y flujos de caja del último trimestre. Se presenta cuatro veces al año y ofrece a los inversores cifras reales con las que trabajar, en lugar de simples conjeturas u opiniones. Esto es importante porque los precios de las acciones suelen basarse en lo que la gente espera que suceda en el futuro, y la temporada de resultados le permite a todo el mundo comprobar la realidad.
En este momento, muchas empresas están mostrando resultados sólidos para el último trimestre (enero-marzo), pero no se muestran muy optimistas sobre el futuro. ¿Una de las principales razones? La guerra comercial en curso y los constantes cambios en los aranceles (impuestos adicionales sobre los productos de otros países). Esta incertidumbre les dificulta a las empresas la planificación, la inversión o la orientación.
Los analistas de Wall Street aún no han tenido plenamente en cuenta el posible impacto de los recientes anuncios sobre los aranceles. Hace unas semanas, el 2 de abril, Estados Unidos anunció nuevas tarifas, pero la mayoría de las previsiones de beneficios no han cambiado mucho desde entonces.
Las estimaciones a corto plazo (para el primer trimestre del año) no han variado mucho, mientras que las previsiones para todo el año están empezando a bajar, pero solo ligeramente, entre un 1 % y un 2 %.
Sin embargo, si se analiza más detenidamente, se observa una tendencia: muy pocos analistas están elevando sus estimaciones de beneficios. De hecho, muchos las están rebajando discretamente. Esto sugiere que las empresas podrían atravesar tiempos más difíciles, especialmente si continúa la guerra comercial.
Un sector a tener en cuenta es el de las empresas industriales. Se trata de empresas que fabrican equipos, herramientas, máquinas y piezas, como Rockwell, Stanley, General Electric (GE) y RTX (antes Raytheon Technologies).
Estas compañías reflejan el nivel de inversión del sector corporativo. Si otras firmas gastan dinero para crecer —por ejemplo, construyendo nuevas fábricas o modernizando maquinaria— la industria manufacturera se beneficia. Pero si la incertidumbre derivada de la guerra comercial lleva a las organizaciones a mostrarse cautelosas, retrasarán sus inversiones, lo que perjudicará las ventas industriales.
Dependen de las cadenas de suministro mundiales. Muchas empresas industriales obtienen piezas o materiales de otros países. Por lo tanto, cuando se introducen aranceles, sus costos aumentan y sus beneficios disminuyen.
Los datos del Instituto de Gestión de Suministros (ISM) muestran que los nuevos pedidos de fabricación en Estados Unidos han sido débiles desde principios de 2022. Hubo una breve recuperación a finales de 2024, pero no duró mucho. Eso significa que las fábricas no están recibiendo muchos nuevos pedidos.
GE presentó unos sólidos resultados en términos de ingresos y beneficios y afirmó que los aranceles podrían suponerle un costo de unos USD 500 millones. Dado que los inversores esperaban algo así, el precio de las acciones subió.
Sin embargo, RTX sorprendió a los inversores al revelar un costo previsto por los aranceles de USD 850 millones, muy superior al esperado. Eso supone más del 13 % de sus beneficios del año pasado. Sus acciones cayeron un 10 % en un solo día, incluso cuando el resto del mercado se comportaba bien.
Este tipo de sorpresas podrían repetirse con otras empresas durante esta temporada de presentación de resultados.
Algunos expertos están observando de cerca cómo los aranceles podrían afectar también a la inflación, especialmente a corto plazo. Una herramienta que utilizan para medirlo es el swap de inflación, un tipo de contrato financiero que refleja lo que la gente cree que será la inflación en el futuro.
Las expectativas de inflación a corto plazo están aumentando. Esto se debe a que los aranceles encarecen los productos importados y esos costos suelen repercutirse en los consumidores.
Las expectativas de inflación a largo plazo no han variado tanto. Esto podría significar que el mercado cree que la inflación será de corta duración (solo un repunte) o que la economía podría ralentizarse tanto que la inflación no se mantendrá.
Después de que el presidente Trump anunciara una pausa de 90 días en algunos aranceles (excepto los impuestos a China), las expectativas de inflación bajaron un poco. Pero muchos expertos todavía esperan precios más altos en el corto plazo, sobre todo porque el 37 % de los productos de China son «productos intermedios» (piezas que se usan para fabricar otros productos). Si estos se encarecen, los fabricantes estadounidenses podrían tener que lidiar con costos más altos y subir los precios.
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