Muitas pessoas se preocupam com a possibilidade de uma bolha no mercado de ações. Uma bolha acontece quando o preço de algo, como ações, casas ou até mesmo tulipas, fica tão alto que não faz mais sentido. Eventualmente, os preços despencam, deixando os investidores com grandes perdas. Se você já ouviu histórias sobre grandes crises financeiras, como a quebra das empresas pontocom no final da década de 1990, sabe como as bolhas podem ser prejudiciais.

Uma bolha não se trata apenas de preços altos; trata-se de pensamento irracional. Imagine que você ouve falar de um grupo de ações com as quais todos estão entusiasmados. As pessoas acreditam que essas empresas são tão incríveis que estão dispostas a pagar qualquer preço para ter uma parte delas. Elas temem ficar de fora, e o frenesi faz com que os preços subam cada vez mais. Esse comportamento emocional, não fundamentado em fatos, é o que cria uma bolha.

Um sinal importante de uma bolha é quando as pessoas dizem coisas como: “desta vez é diferente”, o que significa que elas acreditam que as regras de investimento não se aplicam mais. Essa frase apareceu em todas as bolhas da história, desde a mania das tulipas holandesas em 1600 até a mania das ações da Internet na década de 1990.

Atualmente, um pequeno grupo de empresas, apelidado os “7 magníficos”, dominou o mercado de ações dos EUA. Essas são grandes empresas de tecnologia, como as que trabalham com inteligência artificial (IA). Elas têm sido responsáveis pela maior parte dos ganhos do mercado de ações nos últimos anos.

Algumas pessoas se perguntam se os preços das ações dessas empresas estão em uma bolha. Para entender, vamos dar uma olhada em como as bolhas se formam e quais sinais devem ser observados.

As bolhas geralmente envolvem algo novo e empolgante, algo que as pessoas não entendem completamente.

Quando as tulipas foram introduzidas na Holanda, elas foram consideradas exóticas e bonitas. As pessoas pagavam preços exorbitantes por elas, acreditando que não tinham preço. Por fim, a bolha estourou e os preços das tulipas despencaram.

A Internet foi revolucionária, e os investidores acreditavam que ela mudaria o mundo (o que de fato aconteceu). Porém, durante o boom das pontocom, as pessoas investiram em empresas de Internet sem saber se esses negócios seriam bem-sucedidos. Muitas empresas de Internet acabaram fracassando e suas ações perderam o valor.

As inovações geram entusiasmo, mas também dificultam saber qual deve ser o preço justo. Se algo nunca existiu antes, como você decide qual é o seu valor? Essa incerteza pode levar a preços excessivamente otimistas.

Para entender se os preços das ações estão muito altos, vamos começar com o básico. Quando você compra uma ação, está comprando uma pequena parte de uma empresa. Em troca, você tem direito a uma parte dos lucros dessa empresa, agora e no futuro.

Os preços das ações são geralmente medidos por meio de algo chamado índice preço/lucro (P/L). Isso informa quanto você está pagando por cada dólar de lucro da empresa. Por exemplo, se uma empresa tem uma relação P/L de 20, você está pagando USD 20 para cada USD 1 de seus lucros.

Se o índice P/L for muito mais alto do que o normal, isso pode significar que os investidores esperam que a empresa cresça rapidamente. Porém, se o preço for muito alto, isso pode levar à decepção se a empresa não crescer como esperado.

Durante as bolhas, os investidores geralmente presumem que as novas empresas continuarão crescendo para sempre. Eles não levam em conta os riscos, como a concorrência ou novas tecnologias que podem desestabilizar o mercado.

Por exemplo, na década de 1990, os investidores acreditavam que o comércio eletrônico (compras on-line) mudaria o mundo. Isso aconteceu, mas a maioria das empresas de Internet daquela época fracassou. Apenas algumas, como a Amazon, sobreviveram e prosperaram.

As principais empresas de tecnologia de hoje têm vantagens incríveis, como tecnologia de ponta e escala global. Mas a história mostra que mesmo as maiores empresas podem enfrentar desafios. No mundo da tecnologia em rápida evolução, sofrer interrupções por novas tecnologias é sempre um risco.

O mercado de ações dos EUA tem se saído incrivelmente bem recentemente. Em 2023, o S&P 500 (um índice das 500 maiores empresas) subiu 24,2% e, em 2024, subiu mais 23,3%. Isso é incomum, ganhos tão grandes em dois anos consecutivos são raros.

Agora, as pessoas estão se perguntando: O que vem a seguir? Os preços das ações estão muito altos?

A relação P/E atual do S&P 500 é de 23,6. Esse valor é maior do que a média, mas não é ridiculamente alto. Isso sugere que as ações estão caras, mas não em território de bolha total.

Durante as bolhas anteriores, as pessoas diziam coisas como: “não há preço alto demais para essas ações”. Esse nível de entusiasmo não está tão difundido hoje, o que significa que não estamos em uma bolha. As valorizações estão altas, o que significa que os investidores devem ser criteriosos sobre onde alocar o capital, mas estamos longe de estar em um território de bolha.

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