A principal notícia da semana passada foi a divulgação dos dados de inflação de preços ao consumidor (IPC) dos EUA para janeiro. A leitura, que os analistas achavam que chegaria a 7,3%, atingiu uma alta de 40 anos e ficou acima das expectativas, em 7,5%, ano a ano. Isso foi 0,2% acima do esperado, e o aumento mais acentuado em 12 meses desde 1982. O IPC subjacente (que remove os custos de energia e alimentos) ficou em 6% ano a ano, 0,1% acima do estimado.
Embora a inflação mais alta seja um tópico complexo, a maioria dos investidores está focada em como isso afetará a política monetária do Federal Reserve (Fed), e foi isso que fez com que os mercados de ações caíssem no final da semana passada.
As expectativas estão aumentando agora para um aumento maior nas taxas de juros em março, em resposta à inflação mais alta (taxas mais altas, em teoria, esfriam a inflação).
No médio prazo, o aperto da política monetária é, em última análise, positivo para a economia dos EUA (e global). As condições monetárias foram muito frouxas por muito tempo. Mas, no curto prazo, as impressões de inflação mais alta e o provável aperto monetário em resposta continuarão a gerar crises de volatilidade no mercado. A pergunta na boca de todo investidor é: como navegar nesse período de maior volatilidade?
Para reiterar nossa mensagem da semana passada, a resposta é: seleção de ações.
Inflação mais alta e menos estímulo monetário prejudicarão as valorizações de algumas ações, especialmente aquelas com valorizações “sumamente altas” com base em previsões extraordinárias de sucesso futuro (pense: Tesla, Zoom, Peloton etc.). Essas ações e outras como elas já foram vendidas pesadamente e devem ser evitadas. Enquanto isso, há uma lista crescente de ações de alta qualidade negociadas a valorizações razoáveis. Elas devem ter um desempenho relativamente bom durante períodos de inflação e volatilidade.
Avaliação e escolha de ações é o único jogo na cidade, argumentaríamos. O investimento passivo por meio de ETFs em índices de mercado só se traduzirá na replicação da volatilidade do mercado em seu próprio portfólio. Com a inflação nos EUA agora em máximas de 40 anos, isso não parece uma boa ideia para nós.
“Comprar em baixa, vender em alta” pode soar como um clichê, mas a maioria dos gestores de fundos e investidores tem feito o oposto na última década, comprando ativos “hype” caros (bitcoin etc.) depois que o preço subiu; em outras palavras, eles vêm empregando uma estratégia de: “comprar em alta, vender em baixa”.
Isso soa como uma péssima ideia, e já está custando aos investidores expostos a essas estratégias.
Essas condições de mercado são onde as estratégias de investimento ativo prosperam em relação a todas as outras, e na Dominion, em 2022, já aproveitamos os mercados voláteis para reduzir as exposições de risco em (ou perto) dos máximos do mercado e aumentar a exposição a ações derrotadas e de alta qualidade, em (ou perto) dos mínimos do mercado… e continuaremos fazendo isso enquanto os mercados permanecerem voláteis.
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