Esta semana, em nosso último episódio do ano, explicaremos com mais detalhes quais são as nossas perspectivas de investimento para 2023. Pensamos que no próximo ano haverá uma volatilidade contínua, potencialmente com mais oportunidades de venda nos mercados. Poderemos até mesmo ver uma recessão em algumas partes do mundo. Mas também pensamos que 2023 poderá ser uma oportunidade única para os investidores em uma década.
Um fator crítico de sucesso para os investidores será desligar as emoções da tomada de decisões de investimento. Na verdade, os investidores precisam considerar fazer o oposto do que as emoções podem estar dizendo para fazer. No passado, quando o sentimento do consumidor e as perspectivas econômicas estavam em seu ponto mais pessimista, muitas vezes era quando as valorizações de ativos estavam em seus níveis mais baixos, ou perto deles.
Isto faz sentido se nós pensarmos sobre isso. O que é uma valorização? É o preço que o mercado colocou sobre um ativo, qualquer ativo, poderia ser uma ação, um título, um bem. O mercado é um conjunto de participantes humanos e as emoções coletivas desses participantes serão, se forem suficientemente fortes, refletidas nos preços de mercado e nas valorizações de ativos. Se o consenso entre esses participantes for um sentimento de tristeza econômica e pessimista, isto se refletirá, se tudo mais for igual, em preços e valorizações mais baixos para esses ativos.
É precisamente nestes momentos de pessimismo generalizado que os investidores com um horizonte de longo prazo podem fazer investimentos que potencialmente mudem sua vida.
Os mercados, sendo uma função da psicologia humana coletiva e das emoções, são, assim como seus participantes humanos, propensos a exagerar. Isto funciona em ambas as direções. Os mercados são propensos a serem excessivamente otimistas quando os tempos são bons, especialmente se a última “crise” ou recessão foi há muito tempo. O ano passado, 2021, foi um exemplo clássico deste comportamento excessivamente otimista do mercado, com as valorizações e os preços atingindo níveis insustentáveis. Estes são bons momentos para vender ativos, ao invés de comprar.
Da mesma forma, quando o ambiente econômico se deteriora, os mercados têm uma tendência a exagerar, com muito pessimismo e um comportamento excessivamente negativo dos preços em ações e outros ativos. Estes podem ser momentos muito bons para comprar ativos, especialmente se os investidores puderem permanecer pacientes e manter os investimentos através de períodos voláteis.
Este ano já houve grandes quedas nos preços de ações e títulos. Isto tornou as valorizações desses ativos mais baixas e, portanto, mais atraentes do ponto de vista do comprador paciente. Pensamos que no próximo ano, 2023, e a provável continuação da incerteza, volatilidade e potencial enfraquecimento das economias, também oferecerão ao investidor paciente oportunidades de investir em ações de qualidade e outros ativos com valorizações muito atraentes.
Em alguns casos, já estamos lá em termos de pessimismo sendo suficientemente difundido em classes de ativos específicos ou mesmo em algumas ações individuais, onde o momento de comprar é agora. Alguns mercados emergentes, por exemplo, oferecem perspectivas de investimento de longo prazo muito atraentes a preços atuais. Há também exemplos de ações do mundo desenvolvido com negócios de alta qualidade, que quando olhamos para seus preços de ações, fica claro que o mercado está exibindo um pessimismo injustificado e, assim, a oportunidade é apresentada para nós como investidores pacientes para comprar.
É por isso que, olhando para 2023, apesar da deterioração das perspectivas econômicas, do aumento das taxas de juros, do mercado de ações e títulos e da guerra contínua na Ucrânia, estamos bastante entusiasmados com as perspectivas de investimento. Quanto mais generalizado for o pessimismo, e quanto maior for o consenso quanto às perspectivas excessivamente negativas para a economia mundial, mais oportunidades teremos como investidores pacientes para comprar ativos de investimento de alta qualidade e de longo prazo a preços baixos.
Preços baixos para ativos de qualidade = retornos esperados de longo prazo muito mais altos. Tragam pessimismo, tragam negativismo e estaremos prontos para comprar!
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