Esta semana, en nuestro último episodio del año, explicaremos con más detalle cuáles son nuestras perspectivas de inversión para 2023. Creemos que el año que viene continuará la volatilidad, con la posibilidad de nuevos episodios de ventas en los mercados. Incluso podríamos presenciar alguna recesión en ciertas partes del mundo. Pero también creemos que 2023 podría ser una oportunidad única para los inversores
Un factor crítico para el éxito de los inversores será desconectar las emociones de la toma de decisiones de inversión. De hecho, los inversores tienen que plantearse hacer lo contrario de lo que las emociones puedan estar diciéndoles que hagan. En el pasado, cuando la confianza de los consumidores y las perspectivas económicas eran más pesimistas, las valuaciones de los activos solían estar en sus niveles más bajos o cerca de ellos.
Esto tiene sentido si lo pensamos. ¿Qué es una valuación? Es el precio que el mercado ha puesto a un activo, cualquier activo, puede ser una acción, un bono, una propiedad. El mercado es un conjunto de participantes humanos y las emociones colectivas de esos participantes, si son lo suficientemente fuertes, se reflejarán en los precios de mercado y las valuaciones de los activos. Si el consenso entre esos participantes es de pesimismo económico y sentimiento pesimista, esto se reflejará, en igualdad de condiciones, en precios más bajos y valuaciones más bajas para esos activos.
Es precisamente en estos momentos de pesimismo generalizado cuando los inversores con un horizonte a largo plazo pueden realizar inversiones que pueden cambiarles la vida.
Los mercados, al ser una función de la psicología y las emociones humanas colectivas, son, al igual que sus participantes humanos, propensos a reaccionar de forma exagerada. Esto funciona en ambas direcciones. Los mercados tienden a ser demasiado optimistas cuando los tiempos son buenos, especialmente si la última “crisis” o recesión se produjo hace mucho tiempo. El año pasado, 2021, fue un ejemplo clásico de este comportamiento excesivamente optimista del mercado, con valuaciones y precios que alcanzaron niveles insostenibles. Esos son buenos momentos para vender activos, más que para comprar.
Del mismo modo, cuando el entorno económico se deteriora, los mercados tienden a reaccionar exageradamente a la baja, con un exceso de pesimismo y un comportamiento de los precios excesivamente negativo en las acciones y otros activos. Estos pueden ser momentos muy buenos para comprar activos, especialmente si los inversores pueden ser pacientes y mantener las inversiones durante los períodos de volatilidad.
Este año ya se han producido importantes descensos en los precios de las acciones y los bonos. Esto ha hecho que las valuaciones de esos activos sean más bajas y, por tanto, más atractivas desde la perspectiva del comprador paciente. Creemos que el próximo año, 2023, y la probable continuación de la incertidumbre, la volatilidad y el posible debilitamiento de las economías, ofrecerán también al inversor paciente oportunidades para invertir en acciones y otros activos de calidad a valuaciones muy atractivas.
En algunos casos, ya estamos en una situación en la que el pesimismo está lo suficientemente extendido sobre determinadas clases de activos o incluso sobre algunas acciones concretas, en los que el momento de comprar es ahora. Algunos mercados emergentes, por ejemplo, ofrecen perspectivas de inversión a largo plazo muy atractivas a los precios actuales. También hay ejemplos de acciones del mundo desarrollado con negocios de gran calidad, que cuando observamos sus cotizaciones resulta evidente que el mercado está mostrando un pesimismo injustificado y, por tanto, se nos presenta la oportunidad de comprar como inversores pacientes.
Por eso, de cara a 2023, a pesar del empeoramiento de las perspectivas económicas, la subida de las tasas de interés, el mercado bajista de acciones y bonos y la continuación de la guerra en Ucrania, estamos bastante entusiasmados con las perspectivas de inversión. Cuanto más extendido esté el pesimismo y mayor sea el consenso en esa perspectiva excesivamente negativa para la economía mundial, más oportunidades tendremos como inversores pacientes de comprar activos de inversión de alta calidad y a largo plazo a precios bajos.
Precios bajos para activos de calidad = rendimientos esperados a largo plazo mucho mayores. Dennos pesimismo, dennos negatividad, ¡y estaremos listos para comprar!
Gracias por escucharnos, este ha sido nuestro último episodio del año, volveremos en enero y esperamos entrar en contacto nuevamente con ustedes.
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