A necessidade global de investir em esforços de descarbonização é clara. As emissões de carbono e de outros gases de efeito estufa da civilização humana estão aquecendo o clima global e é necessário um grande esforço para descarbonizar as cadeias de suprimentos e nossos sistemas de energia.
Os governos de muitos países estão planejando ou já estão implementando grandes pacotes de apoio fiscal para acelerar esse processo, com grandes pacotes de subsídios e gastos destinados a aumentar as fontes de energia de baixo e zero carbono, veículos elétricos e para incentivar processos mais ecológicos em vários setores.
As empresas que possuem tecnologias e oferecem produtos/serviços que podem ajudar nesse processo serão beneficiadas por esses gastos por muitos anos. Esse é um lugar óbvio para os investidores procurarem oportunidades de investimento de longo prazo. Se pudermos comprar os beneficiários dos gastos com a mitigação da mudança climática hoje, poderemos nos beneficiar de muitos anos de crescimento da receita e dos lucros e ver nossos retornos de investimento crescerem.
Essa é a ideia na prática, mas, na realidade, é muito mais complicado.
Um bom exemplo é o setor eólico. A energia eólica é uma fonte de energia verde e renovável. Houve grandes construções de energia eólica em terra e no mar na Ásia, Europa e América do Norte, e agora é um setor bem estabelecido. Além disso, as previsões de pesquisas do setor e de energia preveem que precisaremos de um aumento de 10 vezes nos planos de construção de energia eólica para atender aos requisitos de descarbonização dos sistemas de energia na próxima década. Enquanto isso, os subsídios governamentais apoiam o setor e muitos investidores de diferentes setores têm investido dinheiro nesse espaço.
Apesar de tudo isso, nos últimos dois anos, o setor foi atormentado por excessos de custos, projetos cancelados, atrasos na conexão de parques eólicos que, em alguns casos, duraram anos, e os preços das ações relacionadas tiveram um desempenho ruim.
As taxas de juros mais altas e a inflação dos custos de insumos pressionaram as margens dos fornecedores de turbinas e das operadoras de parques eólicos, cujas margens já eram baixas. Os gargalos nas cadeias de suprimentos e os contratos de fornecimento mal estruturados entre fornecedores e operadoras também estão pesando sobre o setor. Esses problemas serão resolvidos com o tempo e as empresas do setor se estabilizarão em margens de lucro maduras, mas, enquanto isso, os investidores do setor terão uma jornada volátil.
O setor de energia solar passou por oscilações semelhantes no passado, assim como o setor de carros elétricos desde 2021, com muitas empresas de veículos elétricos, que anteriormente estavam em alta, sofrendo grandes quedas nos preços das ações.
A lição aqui para os investidores é que investir em uma tendência estrutural de longo prazo, como a mitigação das mudanças climáticas, requer três coisas para o sucesso: (i) foco nos detalhes, (ii) paciência e (iii) disposição para romper com o consenso.
Investir cegamente em energias renováveis, por exemplo, devido ao provável crescimento do tamanho do setor, não é suficiente. Precisamos entender a economia dos produtos individuais, a dinâmica do setor e ter uma visão de como isso se dará no longo prazo. No caso da energia eólica offshore, acreditamos que esse será um setor que experimentará um forte crescimento e sucesso para alguns fornecedores específicos, mas levará anos até que vejamos estabilidade no setor à medida que ele se adapta aos ventos contrários que enfrenta atualmente. Fazer investimentos nesse espaço hoje requer investidores que estejam dispostos a se manter por muitos anos.
Ao mesmo tempo, os investidores, tanto institucionais quanto de varejo, perderam fortes retornos na cadeia de suprimentos de energia nuclear nos últimos dois anos devido ao medo de romper com o consenso. Apesar das fortes credenciais ecológicas da energia nuclear e da crescente aceitação em todo o mundo de que a mitigação das mudanças climáticas exigirá grandes construções de novas usinas nucleares, a comunidade de investimentos a evitou em grande parte nos últimos anos, concentrando-se em despejar dinheiro em investimentos em veículos elétricos e energias renováveis, que têm apresentado baixo desempenho desde 2021.
Acreditamos que a combinação de um foco nos detalhes, a paciência para ter investimentos em mitigação da mudança climática no longo prazo e a disposição de possuir empresas que ofereçam soluções que funcionem (apesar do sentimento em relação a elas) são uma forte combinação para investir com sucesso nessa importante tendência estrutural.
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