A primeira semana de negociação nos mercados em 2022 viu uma volatilidade renovada, divergência contínua no desempenho do setor (commodities em alta, bancos em alta, ações de tecnologia em baixa) e um aumento nos rendimentos do tesouro (rendimentos mais altos significam que os preços dos títulos estão caindo). Investir não é fácil, principalmente agora, por isso queremos começar o ano com uma nota mais positiva.
Nesta semana, apresentaremos o caso otimista para os investidores em 2022 e a probabilidade de isso acontecer. Na próxima semana, revisaremos os principais riscos que os investidores enfrentam.
O cenário mais provável para 2022 é mais ou menos assim:
(i) A pandemia acabou: a cepa Ômicron de COVID-19, dada sua taxa muito alta de transmissibilidade e sintomas muito mais leves em comparação com cepas anteriores, marca o ato final da pandemia global. As pandemias virais anteriores (gripe espanhola) terminaram quando o vírus se tornou menos grave e a doença se tornou “endêmica”, ou seja, muito mais parecida com a gripe sazonal. Alguns cientistas e autoridades de saúde pública já estão indicando que a gravidade mais baixa da Ômicron indica que podemos estar nesse estágio da pandemia.
(ii) Recuperação econômica: a confirmação de que estamos no fim da pandemia eliminaria rapidamente as restrições à economia global que a impedem. O levantamento generalizado das restrições a viagens e à atividade econômica geral apoiaria a demanda econômica, ao mesmo tempo em que aliviaria muitos dos problemas da cadeia de abastecimento que afligem a economia global.
(iii) Surpresa da China: o governo chinês surpreende os mercados com um grande pacote de estímulo para estimular sua economia em 2022. A economia da China desacelerou significativamente no final de 2021 devido a restrições autoimpostas ao setor imobiliário e aos novos regulamentos sobre suas empresas de tecnologia. O que o governo chinês mais teme não é os EUA, é uma revolta de seu próprio povo. O desemprego crescente e a desaceleração da economia podem ter o péssimo hábito de se traduzir em inquietação popular, e o governo chinês evitará isso a todo custo (literalmente). Eles também têm muita capacidade para estimular sua economia com US $ 3,4 trilhões em reservas de moeda.
(iv) A inflação diminui: a maior parte da inflação mais alta hoje se deve a restrições do lado da oferta. O fim da pandemia e o levantamento das restrições trariam muitas pessoas de volta à força de trabalho e aliviaria a inflação do lado da oferta que atualmente aflige a economia global. Maior crescimento e menor inflação… isso parece bom!
A probabilidade de o cenário acima se desenrolar é bastante alta. Concordamos que há evidências muito promissoras de que a Ômicron pode ser o fim da pandemia. Isso daria muito apoio a uma recuperação econômica global e também poderia aliviar grande parte do problema da inflação. Também achamos que o mercado está subestimando o potencial para um grande programa de estímulo econômico chinês.
Para continuar o título deste artigo, citado descaradamente por Rudyard Kipling: “Se você consegue manter sua calma quando todos, ao seu redor, estão perdendo a deles…” Sua é a Terra e todos o que há nela’.
Os primeiros seis meses de 2022 serão caracterizados pela contínua incerteza e volatilidade do mercado, provavelmente intercalada com algum medo da mídia (e, infelizmente, também de líderes políticos). Mas há uma boa chance de que nosso cenário otimista esteja se desenvolvendo sob a superfície.
Mantenha a calma, olhe através do medo e do pânico, continue a investir em negócios de alta qualidade com valor atraente e 2022 pode ser um ano de muito sucesso para o investidor paciente.
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