En Dominion pasamos gran parte de nuestro tiempo investigando y pensando en el futuro. ¿Qué comprarán los consumidores del mundo dentro de cinco o diez años en los mercados emergentes? ¿Cómo reconfigurará nuestro mundo la inteligencia artificial y cómo podemos exponernos a este cambio? ¿Cuánto tardarán los vehículos eléctricos en generalizarse en todo el mundo?
Estas preguntas, y muchas otras, son fundamentales para nuestra labor como inversores. Pero, por lejos, la principal pregunta que nos hacemos como inversores es: ¿cómo se desarrollarán el cambio climático y la transición energética?
Se trata, sin duda, de la mayor tendencia estructural de la economía mundial. La transición energética afectará a todas las empresas, a todas las personas, a todos los sectores de la economía, en todos lados. Es verdaderamente global por naturaleza y la respuesta es, y será cada vez más, de gran escala.
Dados los peligros que plantea el cambio climático, ahora es una cuestión política de primer orden en todas las grandes economías, y con la política vienen las emociones. Las respuestas emocionales a problemas complejos suelen distorsionar las respuestas y las medidas adoptadas. La forma correcta de abordar cualquier problema, por grande o pequeño que sea, es de forma racional y basándose en pruebas.
Lamentablemente, las emociones y los prejuicios políticos han empañado la respuesta al cambio climático en muchos países, y parece una obra de Shakespeare. Los combustibles fósiles han sido etiquetados de malignos, de los que hay que desconfiar y eliminar cuanto antes, pues su apogeo hace tiempo que quedó atrás y pronto serán sustituidos por nuevas tecnologías. Las energías renovables, solar y eólica, son todo lo contrario, son la panacea para nuestros problemas, de costo cero, y debemos construir más sin descanso. Mientras tanto, la energía nuclear no es de fiar, es “demasiado cara”, se oye decir a la gente, o “es peligrosa”, sin matizar estas afirmaciones.
La verdad sobre estas grandes fuentes de energía es que los combustibles fósiles son contaminantes, pero siguen siendo el núcleo de nuestro sistema energético mundial y lo seguirán siendo durante décadas. Las energías renovables son ahora una tecnología madura con ventajas considerables, pero también tienen desventajas importantes, como producir energía solo cuando hay viento o sol. La energía nuclear no es demasiado cara ni peligrosa.
La última frase es la más importante para nosotros. La energía nuclear está muy mal entendida. Evoca recuerdos de Fukushima y Chernóbil, miedo e ira en muchos. Pero lo cierto es que, detrás de todas las historias de miedo, los gobiernos y las empresas de servicios públicos de todo el mundo aceptan cada vez más que no podemos reducir las emisiones de carbono sin energía nuclear. Además, las últimas tecnologías ofrecen una buena relación calidad-precio a largo plazo y son perfectamente seguras.
De Japón a Suecia, de Estados Unidos a China, el papel de la energía nuclear en el futuro del suministro eléctrico está cambiando. Países que no tenían planes de construir nuevas centrales nucleares han dado marcha atrás y tienen nuevos proyectos para aumentar su capacidad. También se está prolongando la vida útil de las centrales más antiguas cuyo cierre estaba previsto.
La fría y dura realidad de suministrar electricidad a gran escala minimizando las emisiones significa que la energía nuclear debe formar parte de la solución.
Llevamos mucho tiempo invirtiendo en este sector y lo hemos hecho muy bien. Algunas de nuestras inversiones en energía nuclear han subido más de un 80% solo este año.
A veces, cuando hay mucha emoción y malentendidos sobre una tecnología, o un grupo de empresas, es cuando hay oportunidades para el inversor paciente. Creemos que la energía nuclear es un buen ejemplo de ello, con un largo camino por recorrer en términos de potencial alcista para los inversores, a medida que las expectativas se ajustan a la realidad.
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