Gestionar una cartera de inversión, ya sea como inversor particular, como asesor financiero o como gestor de carteras en nombre de inversores, es una tarea muy complicada y desafiante.
Hay muchos riesgos de fracaso que hay que evitar, el bajo rendimiento es siempre una posibilidad, hay que equilibrar los riesgos de éxito con los riesgos de sufrir pérdidas. Evitar grandes pérdidas es fundamental, y alcanzar el éxito es un proceso lento, a largo plazo y difícil de lograr.
Algunas de las claves del éxito son la constancia, el pensamiento a largo plazo, la atención a los detalles y la capacidad de adaptarse a circunstancias cambiantes.
Estas características del éxito en la gestión de inversiones nos recuerdan a otro trabajo notoriamente difícil: ¡gestionar un club de fútbol profesional!
Vemos muchas similitudes entre la forma de construir una cartera de inversiones de éxito y la forma en que un entrenador de fútbol de éxito, como Pep Guardiola en el Manchester City, gestiona un equipo ganador de la Premier League.
Pep Guardiola nunca empezaría un partido con 11 delanteros en el campo, ni tampoco con 11 defensas. En su lugar, empezará con algunos defensas, un golero (por supuesto), quizás cinco centrocampistas y un delantero. Cuando Pep hace esto, al igual que un gestor de carteras de inversión, está equilibrando el riesgo y la recompensa, con un resultado satisfactorio en mente. En el caso de Pep, quiere evitar perder sin meter goles (idealmente) o, en el peor de los casos, meter solo unos pocos, al tiempo que maximiza la probabilidad de que su equipo haga muchos goles y gane el partido.
Cuando construimos una cartera de inversión, deberíamos hacer lo mismo. Los inversores particulares también deberían pensar lo mismo. La alineación de un equipo de fútbol es una guía útil.
Una cartera de renta variable tiene su equivalente en goleros y defensas, incluso los llamamos inversiones “defensivas”. Se trata de inversiones de menor riesgo, fiables y preferiblemente de alta calidad que, al igual que los defensas de un equipo de fútbol, pueden no marcar ningún gol. Estas inversiones no transformarán su vida con increíbles rentabilidades, pero ofrecen un riesgo a la baja limitado, una revalorización positiva predecible de los precios y, a menudo, flujos de ingresos predecibles en forma de dividendos fiables. Usted confía plenamente en sus inversiones “defensivas”.
Al igual que Pep Guardiola, tampoco quiere que todo su equipo, toda su cartera, esté formada únicamente por inversiones “defensivas”, pero sí quiere un grupo sólido de ellas para defender su cartera de inversiones, especialmente durante períodos de incertidumbre y volatilidad del mercado.
Cuando Pep Guardiola alinea a su delantero estrella Erling Haaland, lo hace con una sola cosa en mente. Haaland es un delantero, está en el campo para hacer goles; no está ahí para defender, para ofrecer protección en los malos momentos, está ahí para ganar los partidos.
Una cartera de inversión necesita algunos delanteros, y al igual que un equipo de fútbol, tampoco quiere ni necesita demasiados delanteros. Como gestor, debe acertar en la selección de sus delanteros y, si lo hace, no necesitará muchos de ellos sobre el terreno de juego. Al igual que ocurre con los delanteros de un gran club de fútbol, un pequeño número de inversiones con potencial para ofrecer rendimientos muy elevados puede “hacerle ganar el partido”.
Si hubieras comprado acciones de Amazon en 2001, hoy tendrías una rentabilidad 200 veces superior a esa inversión, es decir, una rentabilidad del +20.000%. Si el 2% de tu cartera en 2001 se hubiera invertido en Amazon, el resto de tus inversiones podrían no haber hecho nada en los últimos 22 años, y aun así habrías aumentado tu riqueza total en un +400%.
Y no solo las empresas tecnológicas ofrecen este tipo de rendimientos transformadores de la cartera. Monster Beverage, fabricante de bebidas energéticas, si hubiera comprado sus acciones en 2005, hoy habría obtenido una rentabilidad 84 veces superior, un aumento del valor de su inversión del +8.400%.
Incluso asignaciones de inversión relativamente pequeñas en su cartera a posibles “ganadores del partido” que podrían, si su tesis de inversión es correcta, ofrecerle rendimientos extraordinarios, pueden transformar los retornos totales de su inversión para toda la cartera. Como si un delantero de primera hiciese el gol de la victoria.
Incluso tenemos el equivalente de los centrocampistas en una cartera de renta variable correctamente construida. Estos, al igual que los centrocampistas de un equipo de fútbol, desempeñan funciones importantes entre la defensa y el ataque, y algunos son más “defensivos”, mientras que otros son más “ofensivos”. Estas inversiones proporcionan un importante equilibrio entre nuestras inversiones “muy defensivas” y “muy ofensivas”, y algunas podrían incluso “ganar el partido para nosotros” proporcionando rendimientos excepcionales. Tal vez no una rentabilidad de 84 veces superior como la de Monster Beverage, pero sí una rentabilidad de +2 veces o +4 veces, lo que puede marcar una gran diferencia en una cartera con una asignación del 5% o el 10% a inversiones de este tipo.
Al igual que Pep Guardiola, el proceso de juntar todas estas posiciones para crear un “equipo”, como gestores de carteras estamos construyendo nuestra “cartera” de nombres, que puede tener éxito a través de una mezcla de inversiones que desempeñan diferentes funciones que, juntas, pueden ofrecer rentabilidades totales exitosas a largo plazo. Este es el trabajo del gestor activo de carteras.
Como nota final de esta semana, como seguidor de toda la vida del Manchester United, me duele tener que utilizar al gestor del Manchester City en este caso de estudio de habilidades de gestión de éxito.
Espero no tener que esperar demasiado para poder utilizar a un actual entrenador del Manchester United como ejemplo de éxito en la gestión.
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