El 12 de enero se publicó la inflación de los precios al consumo (IPC) en Estados Unidos. La cifra principal de la que se ha informado ampliamente y que coincidimos en que es aleccionadora, registró un salto del 7% en el IPC a finales de 2021. Sin embargo, sin contexto, es muy difícil saber exactamente lo que significa este aumento del 7%.
Profundizando en el informe, hay dos factores que dejan claro que el salto general del IPC, tomado de forma aislada, podría no dar a los inversores la imagen más precisa de los cambios en el nivel de precios de la economía estadounidense.
En primer lugar, hay que señalar que los precios de la gasolina se han disparado un increíble +49,6% interanual. Si se excluyen las categorías tradicionalmente volátiles de la energía y los alimentos, se obtiene una cifra de IPC general del 5,5%. Esta cifra sigue siendo alta, pero significativamente menor que el 7%.
En segundo lugar, el precio de los automóviles y camiones usados también subió mucho en 2021, un 37,3%. En conjunto, el aumento de los precios de la energía y de los vehículos explica la mitad de la inflación más reciente.
Por supuesto, los precios de la energía y de los vehículos podrían seguir subiendo, pero el adagio “el remedio para los precios altos son los precios altos” es útil para nuestra reflexión. Los precios altos a corto plazo de cualquier producto o servicio suelen incentivar una mayor oferta, lo que acaba reduciendo los precios a medio plazo.
Los participantes en el mercado tienen razón al prestar atención a la inflación, y sería absurdo sugerir que no estamos asistiendo a mayores presiones inflacionistas en la economía estadounidense. Los últimos datos del IPC podrían justificar un enfoque ligeramente más cauto, pero estamos muy lejos de pulsar el botón del pánico. Mientras tanto, los inversores pueden protegerse centrándose más en la valuación y la protección contra la inflación (empresas con poder de fijación de precios, fuerte rentabilidad, grandes cuotas de mercado y balances sólidos).
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