Cada tres meses, el mundo financiero deja de hacer lo que está haciendo y escucha lo que el mundo empresarial tiene que decir sobre el rendimiento de sus negocios, industrias y sus perspectivas para el futuro próximo. Es, por supuesto, la temporada de resultados.
¿Por qué es tan importante la temporada de resultados para los inversores? Es el momento de la verdad. Como inversores, cada vez que invertimos en una empresa, una acción o un bono, sea cual sea la clase de activo, nos hacemos una idea del futuro. Si invertimos, por ejemplo, en acciones de una empresa de computación en nube, una de las opiniones inherentes que adoptamos sobre esa empresa es que seguirá aumentando sus ventas a un ritmo elevado y que los márgenes operativos aumentarán a medida que madure.
Cada trimestre, las empresas cotizadas de ese sector (como todos los demás) informan y actualizan públicamente sus resultados financieros. Esto nos permite, como inversores y al mercado, evaluar la realidad de los resultados de estas empresas y reevaluar la validez de las hipótesis y previsiones. Este proceso de actualización informativa repercute en los precios de esas acciones. En igualdad de condiciones, unos resultados mejores de lo esperado deberían traducirse en una subida de los precios de las acciones, y viceversa.
La información que recibe el mercado en cada temporada de resultados también contribuye a alimentar expectativas económicas más amplias, lo que a su vez repercute en los precios de los activos en los mercados financieros. Si muchas de las empresas del sector minorista de muebles, por ejemplo, presentan unos resultados más débiles de lo esperado y predicen una ralentización de la demanda el próximo trimestre, esto puede interpretarse como una advertencia para la confianza de los consumidores en general y para las pautas de consumo de la economía.
Para abreviar, la temporada de resultados es de vital importancia incluso en los mejores tiempos, y especialmente en períodos como el actual, en los que existe una gran incertidumbre sobre la trayectoria futura de la economía y los mercados financieros.
¿Qué deben tener en cuenta los inversores en esta temporada de resultados?
El gran dilema es la economía estadounidense. Cada vez se espera más que las subidas de las tasas de interés del año pasado se traduzcan en una ralentización de la economía estadounidense, que afectará especialmente al consumo de bienes. Las empresas minoristas y de comercio electrónico en línea, que dependen de la compra de bienes por parte de los consumidores, serán importantes indicadores de la demanda de consumo estadounidense y sus perspectivas.
Del mismo modo, ¿cómo se presenta el gasto empresarial? Actualmente es una gran incógnita. ¿Recortarán las empresas su gasto en TI, software, contratación de personal, etc. en respuesta a la subida de las tasas de interés, la inflación y la posibilidad de una ralentización de la economía? Se trata de un sector importante en la economía y los mercados bursátiles.
Para las empresas de China o con exposición a este país, la reapertura de su economía y el impacto previsto en los resultados a finales de este año va a ser una noticia importante que los inversores deberán seguir esta temporada de resultados. ¿Creen las empresas pertinentes que los patrones de consumo volverán a los niveles anteriores a la pandemia? ¿Habrá patrones de consumo nuevos o ajustados que puedan cambiar las cosas para determinadas industrias? Será importante responder a estas preguntas.
También podemos hacernos una idea de la posible trayectoria de la inflación a partir de la temporada de resultados. A veces, los equipos directivos se refieren a los costos de los insumos y a sus expectativas para los próximos meses. Esto puede darnos una idea de las expectativas de inflación general. Por ejemplo, el CEO de una importante empresa de productos de consumo ya ha declarado públicamente que siguen observando vientos en contra de la inflación de los costos de los insumos y que no creen necesariamente que el ciclo inflacionista haya terminado. ¿Qué dice el mundo empresarial en general sobre la inflación en esta temporada de resultados? Otro dato importante a tener en cuenta.
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